2024年公司完成盈余收入11.27亿元，同比+9.81%；归母净赢利0.57亿元，同比-65.48%；扣非归母净赢利0.26亿元，同比-79.71%。其间24Q4单季度完成盈余收入2.32亿元，同比+4.70%；归母净赢利-0.33亿元，同比转亏。分产品看：数控刀具产品完成盈余收入5.98亿元，同比+3.35%；硬质合金制品完成盈余收入5.01亿元，同比+12.50%；其他产品完成盈余收入0.14亿元，2024年公司主业数控刀具与硬质合金制品营收均完成正添加。分海内外看：国内营收9.04亿元，同比+2.28%；国外营收2.09亿元，同比+49.22%，公司海外途径布局继续完成，2024年海外收入完成可观添加。
2024年公司出售毛利率为22.66%，同比-6.66pct，其间Q4出售毛利率为10.43%，同比-7.20pct。毛利率同比下降咱们判别系：①2024年数控刀具原材料碳化钨与钴粉价格有所上涨；②数控刀具下流需求偏弱，公司数控刀具产能利用率有所下滑，单位出产所带来的本钱提高。2024年公司出售净利率为4.87%，同比-11.30pct，出售净利率降幅大于毛利率降幅首要系公司期间费用率提高叠加财物减值丢失添加。
2024年公司期间费用率为18.06%，同比+3.74pct，其间出售/办理/财政/研制费用率为4.68%/4.49%/1.27%/7.62%，同比+0.48pct/+0.91pct/+0.95pct/+1.40pct。办理费用提高系员工薪酬添加及新增研制办公楼折旧，财政费用提高系借款利息添加。2024年公司继续开发新产品，研制费用率增幅较大。
到2024年底，公司存货为6.31亿元，同比+27.70%，系原材料与库存商品添加。2024年公司经营活动净现金流为0.38亿元，比较于2023年的-0.09亿元同比转正，回款状况有所改善。
2024年公司研制费用为0.86亿元，同比+34.50%，研制费用率到达7.62%。公司近年来继续添加研制投入，产品矩阵得到拓宽。2024年公司新增整硬刀具种类4470多种，数控刀片及刀体刀具种类5000多种；到2024年12月31日，公司已累计取得国内授权的各类专利合计187项，包含发明专利29项，实用新型专利82项。公司继续投入研制费用正逐渐拓宽公司产品矩阵并提高产品竞争力，未来有望逐渐完成成绩。
盈余猜测与出资评级：考虑到数控刀具下业需求平平，咱们下调公司2025-2026年归母净赢利猜测分别为1.05（原值1.81）/1.48（原值2.48）亿元，给予2027年归母净赢利猜测1.88亿元，当时股价对应动态PE分别为26/18/14倍，考虑到公司继续拓宽产品矩阵，保持公司“增持”评级。
